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水晶宫注册:北大光华管理学院:今年中国GDP增速有望达到6.0%

时间:2020/1/2 16:38:08  作者:  来源:  查看:196  评论:0
内容摘要:  2019年国内经济下行压力依然严峻:受内外需下滑影响,工业放缓,企业利润有所下降;投资不足,制造业观望情绪较浓,基建发力效果尚未体现;汽车低迷消费难以强劲,猪通胀不断加剧掣肘货币政策-以上因素对2020年的经济目标形成了挑战。中央经济工作会议明确提出2020年是全面建成小康社...
  2019年国内经济下行压力依然严峻:受内外需下滑影响,工业放缓,企业利润有所下降;投资不足,制造业观望情绪较浓,基建发力效果尚未体现;汽车低迷消费难以强劲,猪通胀不断加剧掣肘货币政策-以上因素对2020年的经济目标形成了挑战。中央经济工作会议明确提出2020年是全面建成小康社会和“十三五”规划收官之年,要实现第一个百年奋斗目标,为“十四五”发展和实现第二个百年奋斗目标打好基础,做好经济工作十分重要。保持经济运行在合理区间,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官,得到人民认可、经得起历史检验。我们认为第四次经济普查即使上修GDP数据,对实际GDP增速的影响也较为有限。在2019年经济增速6.1%的情况下,即使考虑经济普查的影响,2020年实现翻番目标GDP增速仍不能低于6%。因此需要科学稳健把握宏观政策逆周期调节力度以确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升。我们认为2020年经济或将前低后高,一季度GDP增速6.0%,年底逐步回升至6.2%,2020年全年增速有望达到6.1%左右。


  (一)2020年GDP增长有望达到6.0%,确保全面建成小康社会和“十三五”规划圆满收官。

  我们预计2020年GDP增长目标或设定在6.0%,而实际GDP增速有望达到6.1%。首先,我们认为上修GDP数据影响有限。一是因为第四次全国经济普查年度GDP修订幅度最小。第四次经济普查修订后的2018年GDP为919281亿元,增幅为 2.1%,小于前三次经济普查16.8%、4.4%、3.4%的GDP增幅调整。其次,前三次经济普查分别上调2004年、2008年以及2013年第二产业GDP规模1517亿元、2820亿元和7126亿元,但本次普查下调2018年第二产业GDP规模1166亿元,第二产业“挤水分”或抵消对第三产业查漏补缺的影响。考虑第四次经济普查之后,2020年GDP增速需在5.9%-6.0%。基于三经普对2009-2013年每年实际GDP增速的平均修订幅度为0.11%,四经普对实际GDP的修订幅度将更小:若假设2014-2018年每年实际GDP增速均上调0.04%,则2020年GDP增速需至少达到5.92%才能满足翻番要求,所以我们认为政府目标设定在6.0%左右。同时根据过去5年来当年增速水平均略高于增长目标的事实,以及我国逆周期调节效果预期显现和中国贸易摩擦的阶段性缓和,我们预计2020年我国的GDP实际增速或达到6.1%。

  2020年的经济政策将更加注重在多目标中寻求动态平衡。今年的经济工作会议和去年相比在总基调上强化了“系统论”、“全局观念”、“多重目标中寻求动态平衡”。对于经济下行压力下的宏观政策逆周期调节,观点从强化变为科学稳健把握力度。稳健的货币政策从松紧适度变为灵活适度,同时考虑稳增长和通胀。货币政策传导机制的提法由改善变为疏通,目标是降低企业融资成本。积极的财政政策由加力提效变为提质增效,并且要巩固和拓展减税降费成效,体现了落实优质项目和完善前期成果的方针。地产政策大基调不变,坚持房子是用来住的、不是用来炒的以及因城施策,并提出稳地价、稳房价、稳预期的长效管理调控机制。在供给侧改革方面,2020年要确保经济实现量的合理增长和质的稳步提升、确保全面建成小康社会,即完成GDP翻番目标。要保持宏观杠杆率基本稳定,标志去杠杆告一段落,而且要牢牢守住不发生系统性风险的底线,体现稳增长的底线是防风险。

  (二)专项债仍是财政政策的主要抓手

  减税政策叠加经济下行压力使我国税收增速明显回落,而财政支出刚性不减,收支平衡压力持续增加。我们估计2019年全年减税降费规模将大幅超过年初估计的2万亿。截至2019年11月,全国财政收入累计增长3.8%,增幅同比回落3.0个百分点,财政收入完成全年预算难度较大。大规模减税降费给财政尤其是地方财政带来减收压力,前三季度税收收入同比增速下降0.4%,与名义GDP 增速的裂口差创下新高。财政支出方面,1-11月全国一般公共预算支出206463亿元,增长7.7%,高于收入增幅3.9个百分点。而我国对脱贫、“三农”、科技创新、交通运输、生态环保,以及社保、教育、卫生等民生重点领域的投入只增不减,加大了收支平衡的压力,一些地方落实保工资、保运转、保基本民生难度大。综合来看,2020年赤字率将小幅提升至3%,赤字规模或将增长 4000--5000 亿,整体规模将介于3.16-3.27 万亿左右。实施新预算法以来,中央和地方赤字占比一直较为稳定,分别占2/3 和1/3 左右,预计2020 年这一赤字结构仍将延续。预计地方赤字破1 万亿,中央赤字破2 万亿。

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